【中玻網(wǎng)】積較把握主流趨勢,切入3D曲面玻璃領(lǐng)域:隨著蘋果IPHONE6采用2.5D玻璃,三星等品牌手機采用曲面玻璃,2月24日發(fā)布的小米5手機也采用了3D曲面玻璃。除了三星的edge系列、小米5等已經(jīng)在市場上得到了廣泛的認知外,根據(jù)美國CES展會,2016年推向市場的曲面屏手機將會越來越多,曲面玻璃已成為未來電子產(chǎn)品配置的主流趨勢。公司把握機會,成立曲面事業(yè)部,布局曲面玻璃相關(guān)產(chǎn)品(董事會十一次會議決議公告)。目前曲面手機保護膜產(chǎn)品已經(jīng)進行海外銷售,受益于未來國產(chǎn)手機屏幕發(fā)展趨勢,內(nèi)銷市場仍有巨大的發(fā)展空間。16年曲面事業(yè)部業(yè)務(wù)或?qū)?D手機保護膜生產(chǎn)延伸到曲面蓋板。
　　
　　深耕ITO導電玻璃領(lǐng)域,升級技術(shù)布局高等:公司生產(chǎn)ITO導電玻璃可分為TN型導電玻璃(用于制作液晶顯示面板)、TP型導電玻璃(用于制作觸摸屏),擁有較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈具有從大板玻璃切割、磨邊、鍍膜一系列的完整的加工能力。公司在多年的生產(chǎn)實踐中,與洛陽玻璃等玻璃廠商和其他優(yōu)異的原材料供應(yīng)商形成了長期穩(wěn)定的商業(yè)合作關(guān)系,有利于公司長期發(fā)展和調(diào)整轉(zhuǎn)型。公司財務(wù)經(jīng)營穩(wěn)健,2014年營業(yè)收入達到9145.09萬元,歸母凈利潤達到730.09萬元。收入結(jié)構(gòu)TP占比逐漸增加,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定創(chuàng)收為公司持續(xù)發(fā)展提供基礎(chǔ)和保障。
　　
　　注重研發(fā),工藝精良:公司擁有有經(jīng)驗的研發(fā)團隊,2014年研發(fā)費用占營業(yè)收入比例達到6.64%,遠高于同類可比公司。公司擁有經(jīng)驗豐富的研發(fā)團隊,自主研發(fā)并擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)。近年來,企業(yè)與中船重工第七二五研究所和洛陽理工學院簽訂了產(chǎn)學研合作協(xié)議,通過自主研發(fā)獲得了數(shù)十項實用新型專利和發(fā)明專利,涵蓋彩色濾光片用導電玻璃、平板觸控用導電玻璃、電容屏用導電玻璃、LCD用導電玻璃等領(lǐng)域,核心技術(shù)指標位居行業(yè)前列。
　　
　　良率優(yōu)異,鋪路未來:公司與中船重工第七二五研究所、洛陽玻璃等合作伙伴共同研發(fā),精選原材料,斟酌工藝,使得公司在手機膜生產(chǎn)良率上相比同行業(yè)具有非常大的優(yōu)勢。高良率對生產(chǎn)質(zhì)量等非財務(wù)指標和毛利率等財務(wù)指標均具有重要的提升作用,也為進一步投入資金拓產(chǎn)鋪路。
　　
　　投入資金建議:買入-A投入資金評級。我們認為公司建立曲面事業(yè)部,布局3D手機屏保護膜的生產(chǎn)符合行業(yè)發(fā)展趨勢,布局轉(zhuǎn)型具有前瞻性,將有較為廣闊的市場前景。公司在ITO導電玻璃的生產(chǎn)領(lǐng)域多年的經(jīng)驗和資源積累,將為公司提供技術(shù)、硬件、人員等多方面的支持,幫助公司在細分產(chǎn)業(yè)發(fā)展前期順利卡位。我們預計公司2015年-2017年的收入增速分別為-0.9%、164.8%、33.3%,凈利潤增速分別為36.1%、246.6%、64.5%,成長性突出;初次給予買入-A的投入資金評級。